Облікова ставка НБУ: що це, як вона впливає на інфляцію

Головною функцією Нацбанку України є підтримання стабільності гривні. Своєю чергою облікова ставка НБУ – це інструмент, що дає змогу контролювати інфляцію та регулювати грошово-кредитний ринок. Цей показник змінюється залежно від зміни цін в економіці.

У нашій статті ми з’ясуємо, що означає облікова ставка НБУ, на що вона впливає і чому періодично переглядається регулятором. Розповімо, як позначається зниження чи підвищення ставки рефінансування на житті простих українців та роботі бізнесу.

Облікова ставка НБУ: що це таке

Щоб ви могли легко зрозуміти суть поняття, сформулюємо, що таке облікова ставка НБУ простими словами. Це відсоток, під який центральний банк країни надає кредити комерційним банкам. Термін «облікова ставка» означає вартість кредитних коштів та їхню цінність на певний момент. Вона є прямим показником інфляції та реального стану економіки держави.

Тепер з’ясуємо, як працює ключова ставка НБУ. Комерційні банки беруть кредити в Національному банку за ставкою рефінансування та видають позики громадянам і бізнесу вже під власні, більш високі відсотки. Наприклад, беручи у 2024 році кредит в НБУ під 13%, кредитно-фінансова установа надає кошти населенню в борг під 17%. Різниця в розмірі відсотків покриває поточні витрати та дає змогу кредитору отримувати прибутки.

На цьому ланцюжок подій, що іменується монетарною трансмісією, не припиняється. Враховуючи розмір відсотків за кредитами й депозитами, фізичні особи та бізнес приймають рішення щодо доцільності позик, внесення грошей на депозит чи витрачання на певні товари або послуги. Від таких рішень, відповідно, залежать попит та ціни. Втім, на цих моментах далі ми зупинимося детально: розповімо, як регулюється облікова ставка НБУ, на що впливає її розмір, як звичайним людям та підприємцям реагувати на зміни.

Як облікова ставка впливає на депозити, кредити та міжбанківський ринок

Що таке відсоткова ставка НБУ і як вона працює, ми з’ясували вище. Тепер поговоримо про те, як облікова ставка впливає на депозити, кредити, а також курс валют.

Зниження облікової ставки – це завжди збільшення доступності кредитів та зниження прибутковості депозитів. За таких умов грошової маси в обігу стає більше, відповідно, підвищується попит на товари та послуги, що, своєю чергою, призводить до зростання цін. Як облікова ставка впливає на інфляцію, розповімо окремо.

Якщо облікова ставка Національного банку України збільшується, позики стають дорожчими, а депозити – вигіднішими. У такій ситуації кількість грошей у вільному обігу зменшується, обсяги коштів на депозитних рахунках збільшуються. Відповідно, темпи інфляції сповільнюються.

Важливо враховувати, що відсоток за кредитами для населення завжди є вищим за ставку рефінансування, а розмір виплат за депозитними вкладами, навпаки, нижчим. Це пов’язано з потребою отримання фінустановами прибутку, необхідного, зокрема, для підтримання економічного розвитку країни, а також функціонування в нормальному режимі банківської системи.

Як впливає облікова ставка на курс долара, євро та інших іноземних валют? Підвищення ставки стабілізує рівень цін на товари й послуги та зміцнює гривню. І навпаки: її зниження зазвичай має наслідком підвищення вартості долара і девальвацію, знецінення національної грошової одиниці.

Як облікова ставка Національного банку впливає на інфляцію

Спершу розберемося, що означає зниження облікової ставки. Для населення і бізнесу це насамперед здешевлення кредитів. Коли люди та підприємства активніше беруть гроші в борг, економічні процеси активізуються та водночас зростає інфляція. Центральний банк знижує показник облікової ставки, коли на ринку спостерігається дефляція та немає жодних підстав очікувати підвищення цін. Такий крок спрямований на стимулювання зростання економіки.

Відповідно, чому підвищують облікову ставку НБУ? Якщо держава зазнала потрясіння, прогнози щодо зростання індексу інфляції є не надто втішними, Нацбанк вдається до збільшення ключової ставки. Саме таке рішення прийняв регулятор в перші місяці повномасштабного вторгнення рф в Україну. У червні 2022 року кредитна ставка НБУ зросла з 10% аж до 25%. Це був вимушений крок, що дав змогу втримати депозити на банківських рахунках та уповільнити стрімке зростання цін. Якби відповідний захід не був застосований, це спричинило б швидке вичерпання резервів та масштабну валютну кризу.

Водночас висока ставка рефінансування призводить до того, що брати кредити стає невигідно. Таким чином, зростання економіки сповільнюється, ВВП падає, кількість робочих місць скорочується. Тому як тільки аналітики бачать позитивну динаміку щодо зниження рівня інфляції, Нацбанк зменшує ключову ставку.

Вплив ключової відсоткової ставки на інфляцію в банківській справі зветься трансмісійним механізмом монетарної політики.

На що ще впливає облікова ставка НБУ

З’ясуймо, де застосовується облікова ставка НБУ, крім визначення комерційними банками розміру відсотків за кредитами та депозитами. У низці законів, а також в договірній практиці фігурує поняття подвійної ставки, пов’язане з відповідальністю за порушення умов договору.

З’ясуємо, що таке подвійна облікова ставка НБУ. В договірних зобов’язаннях це форма неустойки, пеня, що сплачується однією стороною іншій як матеріальне відшкодування понесених витрат. В одних випадках розмір встановлюється договором, в інших – чинним законодавством. Втім, згідно з частиною 2 статті 343 Господарського кодексу, розмір пені за прострочення платежу не може перевищувати подвійної облікової ставки Нацбанку, що діяла в період, за який вона сплачується.

Наведемо приклад. За договором купівлі-продажу рухомого майна покупець мав сплатити продавцеві 100 000 грн до 15 грудня 2024 року, проте прострочив платіж на 3 дні. Покупець вимагає сплатити неустойку. За облікової ставки 13,5% подвійний її розмір дорівнюватиме 27%. 27% зі 100 000 – це 27 000. Оскільки у 2024 році 366 днів, потрібно 27 000 поділити на цю цифру.

73,77 (пеня за 1 день) х 3 = 221,3 грн. Це максимальна сума за 3 дні, яку має сплатити покупець, котрий прострочив виконання зобов’язання.

Як та ким встановлюється ставка НБУ

Кредитна ставка Нацбанку встановлюється Правлінням – одним з двох з вищих органів в структурі регулятора (другий – Рада Нацбанку). Його склад визначається Головою та Радою НБУ. До повноважень цього органу входить управління грошово-кредитною політикою через застосування монетарних інструментів.

Від рішення Правління залежить, як часто змінюється облікова ставка НБУ. Перегляд ключової ставки здійснюється на засіданнях, що проводяться зазвичай 8 раз на рік відповідно до опублікованого заздалегідь графіка. Рішення про підвищення, зниження чи залишення ставки без змін оголошується на пресбрифінгу, який призначається на 14:00 в день засідання.

Оскільки монетарна трансмісія не є миттєвим процесом, зміна ставки рефінансування впливає на коефіцієнт інфляції лише через 9–18 місяців. Отже, монетарна політика Нацбанку є не відповіддю на події, що відбулися в минулому, а швидше реакцією на найімовірнішу динаміку в майбутньому.

Як реагувати бізнесу, якщо ставка НБУ підвищується або знижується

Зниження ключової ставки Нацбанку для бізнесу – чудова нагода для інвестування в розширення діяльності, поліпшення інфраструктури та впровадження нових технологій. У такі періоди варто:

• розглянути можливість взяття недорогих позик на придбання устаткування, маркетинг або запуск нових продуктів;
• рефінансувати поточні кредити;
• прискорити реалізацію проєктів, що раніше були відкладені через брак фінансів та дорожнечу позикових коштів.

Що означає підняття ключової ставки для суб’єктів підприємницької діяльності та що робити в таких обставинах? Якщо ваш продукт не мав стабільний попит, в кризові часи варто бути готовими до ще більшого його спаду. Водночас збільшення ставки рефінансування є приводом:

• провести аудит заборгованості та погасити в першу чергу позики з плаваючими ставками;
• скористатися можливістю розмістити грошові активи на депозиті;
• скоротити операційні видатки;
• знайти альтернативні джерела фінансування (наприклад краудфандинг або участь в грантових програмах).

Коли стан економіки стабілізується, НБУ знижує ставку. Отже, бізнесу варто постійно стежити за змінами та оперативно на них реагувати.

Як змінювалась облікова ставка Нацбанку в Україні

Облікова ставка Нацбанку починаючи зі здобуття Україною незалежності та дотепер зазнавала суттєвих змін. Найвищою вона була в жовтні – грудні 1994 року, досягнувши 300%, найнижчою – в період з 12 червня 2020-го по 5 березня 2021 року, на рівні 6%. Пропонуємо розглянути, як змінювалася ставка рефінансування протягом останнього десятиліття.

Як бачимо, висока ставка, встановлена через кілька місяців після початку повномасштабної війни, зберігалася понад рік і лише у 2023-му почала поступово знижуватися. Утримання показника на рівні 13% з червня по грудень 2024 року здійснювалося регулятором з метою зберегти привабливість гривневих вкладів, що похитнулася внаслідок девальвації національної валюти.

Підвищення ставки з 13 грудня до 13,5% зумовлене зростанням інфляції стрімкішими темпами, ніж очікувалося раніше. На це вплинули недостатній цьогорічний врожай, збільшення підприємствами витрат на електроенергію, оплату праці й т. ін. Рішення спрямоване на збереження стійкості валютного ринку, тримання інфляційних очікувань та поступове сповільнення інфляції до позначки 5%. У разі збереження ознак збереження інфляційного тиску, загрози розбалансування очікувань НБУ посилюватиме процентну політику.

Нацбанк, як правило, змінює ставку в той момент, коли необхідність у цьому не є очевидною. Ключова ставка НБУ знижується в період зростання поточної інфляції та підвищується, коли остання йде на спад. Врахування тенденцій, прогнозів на майбутнє та дія на випередження дозволяють досягати оптимальних показників інфляції в середньо- та довгостроковій перспективі.

За таких умов інфляція не перешкоджає сталому розвитку економіки. Знання тенденцій дає змогу бізнесу та населенню приймати правильні рішення щодо поточного споживання і заощадження, позик, інвестицій, встановлення підприємствами цін на продукцію тощо.